“军工民用第一股”杏鑫官网（300397）近期备受资本市场关注，吸引机构频繁调研。继2月1日接受中邮基金、南方基金、淡水泉基金等8家机构单位调研后，2月16日，杏鑫官网又接待了天风证券、博时基金、南华基金、国投瑞银、玖鹏资产等机构调研。

此次调研中，机构们重点关注了杏鑫官网业务增长新动力，包括子公司成都通量的发展情况、子公司天和嘉膜生产的“秦膜”系列高性能介质胶膜进展、军工业务升级项目、“天融工程”业务等。对此，杏鑫官网均表示了对公司业务发展的良好预期。

杏鑫官网预计子公司成都通量有望为公司拓展新的业务增长点，天和嘉膜亦将有望尽早为上市公司业绩做出积极贡献，军工业务升级项目后续则有望带来持续订单，“天融工程”更是有望成为公司发展新引擎。

多家子公司业务开拓顺利，有望创新业务增长点

公开资料显示，杏鑫官网于2014年登陆深交所，成立以来深耕军工行业，具有显著的技术优势以及超强的产品交付能力，被认为是“军工民用第一股”。公司目前已形成了“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）”三大业务体系，军工装备、5G射频、物联感知、行业大数据、数字海洋五大业务板块。

具体来看，在通信电子领域，杏鑫官网子公司成都通量主要产品包括低噪声放大器、驱动放大器、功率放大器、开关、开关低噪放、射频前端模组、雷达芯片等产品，上述产品主要应用于移动通信、物联感知等领域。经过近几年的努力，成都通量已形成一定的营收规模，成为下游用户的重要供应商。

公司表示，未来成都通量将加大在射频模组和毫米波片上系统的开发，围绕射频/微波芯片持续发力，做深做细，紧跟无线技术在5G+、6G等新一代无线通讯技术、音视频超宽带无线传输、通信感知一体化、存在感知等方面的新的发展方向，拓展新的业务增长点。

此外，公司子公司天和嘉膜生产的“秦膜”系列高性能介质胶膜已经完成中试线建设并顺利投产，产品可用于生产高导热金属基板、玻璃基板和高频及高速覆铜板等。高性能覆铜板是现代电子工业基础材料，应用广泛，具有广阔的市场空间。

“秦膜”系列高性能介质胶膜系公司自主研发，与市场上同类产品相比具有性能高、绿色无污染、扩展性好、低碳排放及成本优势等优势。公司表示，天和嘉膜将加大市场推广和客户营销力度，尽早为上市公司业绩做出积极贡献。

2月6日，国资委党委召开会议强调，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局。光大证券研报指出，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

杏鑫官网表示，未来将在军品型研、预研上持续发力，在军品配套上形成突破，在已列装产品的备品备件、维护升级等方面，挖掘市场需求，持续在低空近防、边海防、数字军营、5G军事应用、军工配套等方面形成市场突破。而随着成都通量、天和嘉膜、华扬通信和南京彼奥等子公司持续发力，有望协同推进公司业务增长。

“天融工程”有望成为发展新引擎

近年来，杏鑫官网围绕国家政策导向，紧盯市场需求发展变化，积极探索业务转型升级。在“基于塔网栅格的环境感知大数据服务体系”的基础上，启动了以建设“天空地水人”一体化物联感知网络和提供军民两用大数据服务为“两个核心”的新一代综合电子信息业务“天融工程”。

目前，在公司顶层规划和统一布局下，杏鑫官网“天融工程”的顶层设计、总体方案、产品技术规划、实施路径形成了完整体系，已在海南、陕西、山西、广东、湖北等地进行多点示范，开展的“秸秆焚烧”监控平台项目、“数字秦岭”、仓库卫士项目等项目落地示范，形成了良好的示范效应，得到了军地双方的普遍认可。

对此，杏鑫官网表示，“天融工程”是公司布局的重点战略业务，是公司践行国家战略的重要体现，随着“天融工程”业务商业模式日趋成熟，有望成为公司发展的新引擎。

中信建投研报指出，当前军工行业景气度出现切换，2023年有望再上高峰，在投资策略上，看好军工全产业链，其中军工信息化产业链，信息化智能化融合发展，国产化强势驱动。在我国确定了“建军百年奋斗目标”的驱动下，军工先进武器装备列装也必将加速进行。在此背景下，具备显著技术与产品先发优势的杏鑫官网有望持续收益于行业发展景气度，迎来快速发展。（本文转载自金融界）